據(jù)悉，上海證券交易所將于2023年6月1日對(duì)哈爾濱思哲睿智能醫(yī)療設(shè)備股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“思哲睿”）進(jìn)行IPO審核，意味著又一家手術(shù)機(jī)器人即將上市。

資料顯示，思哲睿是一家專注于手術(shù)機(jī)器人研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)，產(chǎn)品類別主要有三大類，分別為腔鏡手術(shù)機(jī)器人、經(jīng)自然腔道手術(shù)機(jī)器人以及其他?？剖中g(shù)機(jī)器人，核心產(chǎn)品康多腔鏡手術(shù)機(jī)器人，在去年6月通過(guò)了國(guó)家藥監(jiān)局審批獲得第三類醫(yī)療器械注冊(cè)證。

近年來(lái)國(guó)產(chǎn)手術(shù)機(jī)器人加速發(fā)展，企業(yè)相繼走到上市階段，除了已經(jīng)上市的天智航和微創(chuàng)機(jī)器人之外，目前還有如術(shù)銳機(jī)器人、精鋒醫(yī)療以及鍵嘉機(jī)器人正在推進(jìn)IPO進(jìn)程，預(yù)計(jì)今年內(nèi)就將正式上市。

手術(shù)機(jī)器人企業(yè)盈利困難在業(yè)內(nèi)已是普遍情況，思哲睿的業(yè)績(jī)同樣很不樂(lè)觀，招股書(shū)顯示，2020年至2022年，思哲睿營(yíng)業(yè)收入分別為66.31萬(wàn)元、103.89萬(wàn)元及5.94萬(wàn)元，均為公司偶發(fā)性的其他業(yè)務(wù)收入，包括銷售實(shí)物收入、技術(shù)服務(wù)收入、設(shè)備租賃及培訓(xùn)收入。

思哲睿表示，目前公司主要產(chǎn)品仍處于研發(fā)和商業(yè)化準(zhǔn)備階段，公司核心產(chǎn)品未能實(shí)現(xiàn)商業(yè)化生產(chǎn)和銷售，因此公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為0。

2020-2022年，思哲睿歸屬于母公司的凈利潤(rùn)分別為-3228.89萬(wàn)元、-6663.26萬(wàn)元、-2.71億元，三年累計(jì)虧損約3.7億元，報(bào)告期內(nèi)呈現(xiàn)持續(xù)虧損且虧損幅度增大的趨勢(shì)。

思哲睿問(wèn)詢函披露的數(shù)據(jù)顯示，2013-2022年，思哲睿在康多機(jī)器人SR1000一個(gè)系列研發(fā)投入已高達(dá)2.25億元，而思哲睿5個(gè)主要研發(fā)項(xiàng)目預(yù)算投資總額高達(dá)14億元，可以預(yù)見(jiàn)，未來(lái)研發(fā)投入將會(huì)繼續(xù)擴(kuò)大，因此導(dǎo)致的虧損金額也會(huì)繼續(xù)擴(kuò)大。

本次IPO，思哲睿計(jì)劃募資20.29億元，主要也是用來(lái)加大研發(fā)投入，招股書(shū)顯示，本次發(fā)行的募集資金到位后，公司將按照項(xiàng)目的實(shí)際需求和輕重緩急將募集資金投入到手術(shù)機(jī)器人研發(fā)項(xiàng)目、手術(shù)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金。

與業(yè)績(jī)不利相反的是，思哲睿的高估值，據(jù)了解，成立以來(lái)，思哲睿獲得深創(chuàng)投、博實(shí)股份、安信證券、哈創(chuàng)投集團(tuán)等眾多投資機(jī)構(gòu)的融資，并在經(jīng)過(guò)4次增資和6次股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，公司整體估值從20億元上漲至81億元，漲幅超3倍。

手術(shù)機(jī)器人市場(chǎng)潛力巨大，資本市場(chǎng)對(duì)其也十分看好，2020年，被稱為“國(guó)產(chǎn)手術(shù)機(jī)器人第一股”的天智航登陸科創(chuàng)板，上市首日漲幅超6倍，市值近360億；另一家手術(shù)機(jī)器人企業(yè)微創(chuàng)機(jī)器人更是以400億港元的市值登錄港股，成為2021年醫(yī)療器械行業(yè)市值最高的IPO。

不過(guò)這兩年在賽道火熱情緒過(guò)后，發(fā)現(xiàn)手術(shù)機(jī)器人商業(yè)應(yīng)用并不及預(yù)期，二級(jí)市場(chǎng)也逐漸冷卻下來(lái)，如天智航上市后股價(jià)一路走低，如今市值僅有75億，而今年一季度天智航已實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3950萬(wàn)元，同期歸母凈利潤(rùn)為863.9萬(wàn)元，思哲睿此時(shí)超80億元的估值無(wú)疑是高估的，不知二級(jí)市場(chǎng)是否認(rèn)可。

招股書(shū)顯示，思哲睿擁有七款在研產(chǎn)品，其中僅有腔鏡手術(shù)機(jī)器人產(chǎn)品康多機(jī)器人?SR1000獲得了泌尿外科上、下尿路注冊(cè)證，其他產(chǎn)品均處于型式檢驗(yàn)或產(chǎn)品樣機(jī)開(kāi)發(fā)階段，而康多機(jī)器人?SR1000除了獲批用于泌尿外科的腔鏡手術(shù)操作外，在其他科室的適應(yīng)癥研發(fā)依然處于注冊(cè)臨床試驗(yàn)或注冊(cè)臨床試驗(yàn)前的階段。

對(duì)于產(chǎn)品的商業(yè)應(yīng)用，在問(wèn)詢函中，思哲睿表示2023年一季度有望實(shí)現(xiàn)設(shè)備銷售收入，據(jù)了解，2022年思哲睿康多機(jī)器人中標(biāo)了黑龍江中醫(yī)藥大學(xué)附屬第一醫(yī)院腹腔內(nèi)窺鏡手術(shù)系統(tǒng)采購(gòu)項(xiàng)目，中標(biāo)價(jià)格為538萬(wàn)。

值得注意的是，與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手同類機(jī)器人銷售價(jià)格相比，思哲睿的產(chǎn)品價(jià)格明顯偏低，如微創(chuàng)機(jī)器人腔鏡手術(shù)機(jī)器人三期中標(biāo)價(jià)格均在1500萬(wàn)元以上，最高甚至達(dá)到2598萬(wàn)元，精鋒醫(yī)療中標(biāo)價(jià)格也達(dá)到了1400萬(wàn)元，而思哲睿此次中標(biāo)價(jià)格僅為538萬(wàn)元。

雖然產(chǎn)品由于在功能等各方面的不同，價(jià)格上也會(huì)有差別，但不得不說(shuō)思哲睿產(chǎn)品的銷售價(jià)格也確實(shí)過(guò)低，為此思哲睿在問(wèn)詢函中表示，康多機(jī)器人定價(jià)范圍為350萬(wàn)-900萬(wàn)元，中標(biāo)價(jià)格在合理范疇。

思哲睿之所以采用低價(jià)銷售策略，無(wú)疑是希望通過(guò)低價(jià)來(lái)打開(kāi)市場(chǎng)，同時(shí)提高性價(jià)比，增加市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，但手術(shù)機(jī)器人作為一種昂貴而特殊的醫(yī)用設(shè)備，更看重安全性、有效性以及醫(yī)生的使用情況，通過(guò)低價(jià)來(lái)競(jìng)爭(zhēng)是否有用依然值得商榷。

手術(shù)機(jī)器人作為創(chuàng)新型智能醫(yī)療設(shè)備，能在人體腔道、血管和神經(jīng)密集區(qū)域完成精細(xì)的手術(shù)操作，有著定位準(zhǔn)確、手術(shù)創(chuàng)傷小、感染風(fēng)險(xiǎn)低和術(shù)后康復(fù)快的優(yōu)點(diǎn)，能夠滿足患者對(duì)優(yōu)質(zhì)醫(yī)療服務(wù)的需求。

隨著我國(guó)人口老齡化的加劇，多種大病病發(fā)率上升，對(duì)外科手術(shù)技術(shù)提出了更高的要求，手術(shù)機(jī)器人高精度、高穩(wěn)定、低創(chuàng)傷的特點(diǎn)很好滿足了市場(chǎng)的需求，也有助于緩解乃至解決醫(yī)療服務(wù)供需的不平衡，全面提高醫(yī)療供給的效率。

不過(guò)由于起步較晚且手術(shù)機(jī)器人價(jià)格高昂，我國(guó)手術(shù)機(jī)器人應(yīng)用還很少，2021 年中國(guó)腔鏡手術(shù)機(jī)器人輔助腔鏡手術(shù)滲透率僅為0.7%，而同期美國(guó)是13.3%，這也意味著國(guó)內(nèi)手術(shù)機(jī)器人擁有很大的發(fā)展空間。

國(guó)家也在推進(jìn)手術(shù)機(jī)器人的應(yīng)用，今年初財(cái)政部發(fā)布消息，對(duì)2023年的進(jìn)出口關(guān)稅進(jìn)行了調(diào)整，其中新增了手術(shù)機(jī)器人子目，從2023年1月起，手術(shù)機(jī)器人將按照最惠國(guó)進(jìn)口零稅率執(zhí)行，鼓勵(lì)國(guó)外手術(shù)機(jī)器人產(chǎn)品和技術(shù)進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，毫無(wú)疑問(wèn)這將加速我國(guó)手術(shù)機(jī)器人的應(yīng)用進(jìn)程。

根據(jù)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)及預(yù)測(cè)，2020年國(guó)內(nèi)手術(shù)機(jī)器人市場(chǎng)規(guī)模為4.25億美元，五年復(fù)合增速35.7%，預(yù)計(jì)到2026年手術(shù)機(jī)器人市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)38億美元（265億人民幣），年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到44.3%。

而腔鏡手術(shù)機(jī)器人是發(fā)展最早也是應(yīng)用最為成熟的賽道，占比整個(gè)手術(shù)機(jī)器人市場(chǎng)60%以上，未來(lái)也將是增長(zhǎng)最快的細(xì)分賽道，思哲睿的康多腔鏡手術(shù)機(jī)器人若能打開(kāi)市場(chǎng)，未必沒(méi)有做大做強(qiáng)的機(jī)會(huì)。