順豐借殼上市今，一直是多方關(guān)注的焦點(diǎn)，一方面在3月1日的資本市場中，順豐市值曾一度沖3074，其后經(jīng)過調(diào)整，在3月16日撰稿時(shí)市值教點(diǎn)縮水近18%;而另一方面，3月12日順豐發(fā)布上市之后的首次財(cái)報(bào)，在2016年，順豐控股快件業(yè)務(wù)量25.08億票，同比增長31%，營業(yè)收入574.83億，同比增加19.5%，與此同時(shí)主要成本職工薪酬由2015年的151億縮減2016年的94.4億，而外包成本則由2015年的81.1億增長2016年的208.5億。

我們暫且不去討論資本順豐在資本市場的亮眼成績，很顯然，3.18%的流通股比例對于資本玩家而言*作股價(jià)并不是一件難事。

在如今的快遞行業(yè)中，順豐往日的驕傲是否還可以繼續(xù)？

過去：盈利能力強(qiáng) 市場份額小

根據(jù)相關(guān)媒體披露，圓通、中通、申通、韻達(dá)以及順豐的市場占比分別為：14.6%、14.3%、12.4%、10.5%、8.2%。而順豐574億的營收卻是已經(jīng)公布業(yè)績的中通、申通、韻達(dá)營收之和的兩倍，堪稱份額小營收能力強(qiáng)。

而根據(jù)順豐財(cái)報(bào)顯示，2015年和2016年快遞業(yè)務(wù)的票均收入為23.83元和22.15元，遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平，須知，在2016年快遞行業(yè)的同期單價(jià)也僅為12.78元。

以自營模式為切入，以品質(zhì)物流為主要賣點(diǎn)，并具有較強(qiáng)的市場議價(jià)能力，且未完全依附于電商訂單，也避免了價(jià)格戰(zhàn)的發(fā)生以保證較高利潤，這是順豐在快遞業(yè)務(wù)上能夠以低市場份額來換得高營收的主要原因。

順豐顯然并不滿足于此，2015年10月，順豐宣布為電商客戶推出“電商配送”服務(wù)，商家使用“電商專配”后，可與順豐完成系統(tǒng)對接，商定指定時(shí)間上門集中收件，每票快件可減免1.5元成本。此外，若選擇自行建包，每票快件可再減免1元成本。因此，單票快件成本降幅可達(dá)2.5元，并未商家提供倉配業(yè)務(wù)。在2016年，順豐的票均收入便下降1.68元，電商業(yè)務(wù)的成長比例由此可見。

而就在2013年，在接受中國企業(yè)家采訪時(shí)，順豐表示淘寶件占順豐比例僅10%，并稱其沖出了馬云的包圍圈。兩年之后，順豐成立“電商專配”采取主動擁抱馬云的姿態(tài)。

順豐若要保增長就必須做好兩件事：1.擴(kuò)充業(yè)務(wù)穩(wěn)定發(fā)展市場占比，商務(wù)快遞空間有限，電商成其關(guān)注關(guān)注領(lǐng)域也不奇怪：2.自營物流的成本向來較高，順豐如何減少成本提高毛利顯得更為關(guān)鍵，2014年順豐電商類客戶增多時(shí)，其毛利率曾一度將17.25%。

現(xiàn)狀：為縮減成本先勞務(wù)派遣后業(yè)務(wù)外包

員工薪酬一直是順豐的一項(xiàng)成本，但如前文所言，截2016年6月，其職工薪酬由2015年的151億縮減2016年的94.4億，為提高毛利率做出了不小的貢獻(xiàn)，而另一方面外包成本則由2015年的81.1億增長2016年的208.5億。

這究竟是何?

由于勞務(wù)派遣的成本要遠(yuǎn)低于自有員工，因此，在業(yè)務(wù)發(fā)展之初順豐一直以勞務(wù)派遣形式來滿足新增用工需求，截2015年12月31日、2014年12月31日及2013年12月31日，順豐控股勞務(wù)派遣用工占總用工人數(shù)的比例分別為28.01%、40.85%及42.69%，其后由于政策規(guī)定勞務(wù)派遣比例不得超過10%，順豐不得不此比例，如此其又要面臨成本增加的風(fēng)險(xiǎn)。

2015年，也就是政策對勞務(wù)派遣比例進(jìn)行限制之后，順豐推出“伙伴計(jì)劃”旨在成本，將大量業(yè)務(wù)開始外包出去，其中原先由順豐控股承擔(dān)的部分職工薪酬、運(yùn)輸成本及車輛和機(jī)器設(shè)備折舊等，轉(zhuǎn)由業(yè)務(wù)外包供應(yīng)商自行承擔(dān)。

這種類外包的形式可程度分擔(dān)順豐的成本壓力，自然得到順豐的官方的大力支持，這也是其員工薪酬與外包成本未能與業(yè)務(wù)擴(kuò)張同步增長的主要原因。

雖然相當(dāng)部分業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為順豐的外包模式與行業(yè)普遍采取的加盟模式并不同，雖然順豐表示其外包商與總部采取了同樣的管理模式和管理標(biāo)準(zhǔn)，不爭的事實(shí)是，法人不同，外包商自身的盈利壓力增大，對于長期品質(zhì)而言是存在一定風(fēng)險(xiǎn)的。

由勞務(wù)派遣再到業(yè)務(wù)外包，順豐確實(shí)找到了自營物流低成本快速增長的辦法，但也無形之中將由自己完全把控的物流品質(zhì)分擔(dān)給了外包商，存在品質(zhì)被稀釋的風(fēng)險(xiǎn)。

未來：電商增長乏力 順豐新增長點(diǎn)在哪

如前文所言，順豐在2015年前后開始加大了電商客戶的獲取力度，而另外一組數(shù)據(jù)卻難以讓順豐開心，2013年2015年，網(wǎng)購增速分別為58.33%、47.37%、35.71%，2016年第三季度甚低26.56%。人口紅利的消失使得電商的快速增長，這顯然并非順豐愿意看到的。

而另一方面，電商企業(yè)也加大了對物流領(lǐng)域的滲透，如阿里系出資25億持股圓通20%股份，菜鳥網(wǎng)絡(luò)董事長童文紅出任圓通董事，此外亦投資萬象物流來增加同城配送能力，此外京東也在去年宣布其物流開始對外輸出，這意味著順豐在電商領(lǐng)域的成長空間被進(jìn)一步壓縮;而另一方面，整個物流業(yè)單價(jià)成本還在不斷下降，如2016年快遞單價(jià)為12.78元/件，比2015年下降了0.62元，順豐的高成本對其毛利率的增長顯然不利。

如此，電商是很難在電商領(lǐng)域有太大作為的。

根據(jù)交易報(bào)告書，順豐將旗下板塊分為速運(yùn)事業(yè)群、金融服務(wù)事業(yè)群、產(chǎn)業(yè)園運(yùn)營、順豐航空和順豐科技五大業(yè)務(wù)部門，將供應(yīng)鏈?zhǔn)聵I(yè)群中的冷鏈運(yùn)輸劃分在速運(yùn)事業(yè)群中。

冷鏈顯然是作為順風(fēng)的下個領(lǐng)域進(jìn)行挖掘，根據(jù)中物聯(lián)冷鏈委的預(yù)測數(shù)據(jù)，2016年2018年，僅食品潛在冷鏈物流需求能保持在12%左右的增長速度，到2018年達(dá)到60740億元的規(guī)模。

近日菜鳥網(wǎng)絡(luò)首推進(jìn)口肉類冰鮮配送，首批進(jìn)口新鮮澳牛的銷售范圍包括北京、上海、杭州等12個城市，后續(xù)將逐漸擴(kuò)大范圍。這也是菜鳥大規(guī)模進(jìn)軍冷鏈物流的開始，也將是順豐在此的重要對手之一。

當(dāng)然，隨著政策的逐漸放開，冷鏈物流的紅利開始不斷釋放，如日前，國務(wù)院發(fā)文規(guī)定取消從事第三方藥品物流業(yè)務(wù)批準(zhǔn)，這意味凡符合藥品運(yùn)輸?shù)囊笳?，都可入局搶市場?

順豐如若能在冷鏈物流中分得一杯羹也著實(shí)不錯。

在鐵哥看來，順豐這么多年一直面臨業(yè)務(wù)擴(kuò)張和品質(zhì)保證以及成本三方的不斷博弈，順豐方面也采取多種手段來試圖取得三方的平衡點(diǎn)。但手段的窮盡，在此后的業(yè)務(wù)擴(kuò)張中順豐是否還能獲得三方的平衡點(diǎn)就不得而知了。